從產(chǎn)銷率來說，上周全國40cr精密無縫管產(chǎn)銷率65.75%，比前周的65.61%升高0.14個(gè)百分點(diǎn)。唐山40cr精密無縫管產(chǎn)銷率59.15%，比前周的59.76%降低0.61個(gè)百分點(diǎn)。從庫存變化來說，上周40cr精密無縫管社會(huì)庫存周環(huán)比累計(jì)11.1%。從速度來說，40cr精密無縫管總社會(huì)庫存的累計(jì)速度慢于歷史平均水平。相比2017年同期，當(dāng)前的社會(huì)庫存累計(jì)速度更慢。

　　下游尚未完全開工，3月要求有望迎來迅速回暖。從盤面看，春節(jié)后期鋼經(jīng)歷過較大幅度的左右震蕩。前期高產(chǎn)量導(dǎo)致的庫存壓力導(dǎo)致鋼價(jià)發(fā)生一定程度下降。隨著下游慢慢開工，鋼價(jià)有所回暖。從上周開始，建材交易量開始逐漸復(fù)蘇。從上周庫存數(shù)據(jù)來說，庫存累計(jì)速度慢于去年同期，說明今年要求恢復(fù)情況比去年更為優(yōu)良，今年庫存高些仍有望小于去年而稍高于2017年。從下游開工狀況的調(diào)查來說，當(dāng)前下游僅部分工地已開工。因?yàn)榈禺a(chǎn)商在前幾年處在高價(jià)拿地情況，考慮到變現(xiàn)匯錢的因素，地產(chǎn)商在短期依然有較強(qiáng)的動(dòng)工意向。40cr精密無縫管要求有望在3月中旬之后全面復(fù)蘇。

　　3月初之后，關(guān)鍵分歧將從原料端轉(zhuǎn)移至40cr精密無縫管。當(dāng)40cr精密無縫管領(lǐng)域進(jìn)到旺季，庫存去化速度會(huì)很快，社庫和廠庫都會(huì)面臨迅速下降，鋼廠會(huì)重新獲得議價(jià)能力，變成黑色產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格和盈利推動(dòng)的最核心要素。每當(dāng)產(chǎn)業(yè)處在上漲階段時(shí)，一定是產(chǎn)業(yè)的收益處在相對(duì)均衡的情況。假如40cr精密無縫管的下跌沒有傳輸?shù)缴嫌蔚慕固枷碌?，后續(xù)要打開價(jià)格上漲時(shí)會(huì)存有質(zhì)疑，******的狀態(tài)是整個(gè)產(chǎn)業(yè)的價(jià)錢都存在上漲的基本。目前來看，當(dāng)前產(chǎn)業(yè)鏈中幾個(gè)品種的分配利潤基本平衡，煤碳略微較高，40cr精密無縫管和焦碳基本處于底端回暖過程。進(jìn)到3月之后，關(guān)鍵分歧會(huì)慢慢轉(zhuǎn)換到以40cr精密無縫管為主的價(jià)格變化。

　　上周40cr精密無縫管毛利升高。依據(jù)盈利模擬模型，與前周相比，螺紋噸毛利降低54.11/噸至410.29元/噸，熱軋卷板噸毛利升高75.89元/噸至269.69元/噸，冷扎毛利升高5.89元/噸至-149.31元/噸，中厚板噸毛利降低14.11元/噸至164.19元/噸。從各種40cr精密無縫管盈利變化幅度來說，上周熱軋卷板盈利增長(zhǎng)幅度較大，40cr精密無縫管毛利下降幅度較大。冷軋卷板噸毛利當(dāng)前仍處于負(fù)數(shù)區(qū)間，與40cr精密無縫管的收益差別依然較大。從要求端基本面來說，預(yù)估長(zhǎng)強(qiáng)板弱的格局在明年上半年仍將不斷。

　　3月要求有望正?；嘏?，社庫去化去化速度有望高過去年同期，鋼價(jià)容易迎來上漲。根據(jù)對(duì)18年觀查，40cr精密無縫管行業(yè)季節(jié)性特點(diǎn)已不再顯著。19年總體需求的總量在上半年較為穩(wěn)定，******值出現(xiàn)在3-4月份。與18年3-4月份的顯著區(qū)別就是，當(dāng)時(shí)資金到位較慢造成民工返修意向較差，而且兩會(huì)期間環(huán)保壓力較大，而根據(jù)調(diào)查發(fā)覺，這兩點(diǎn)在19年幾乎都不大可能發(fā)生，即3月份要求發(fā)生同比斷崖性下滑的可能較小。計(jì)算19年1至6月的供求布局，1-2月份處在累庫存狀態(tài)，其中1月與歷史均值持平，2月小于18年水準(zhǔn)。3-5月會(huì)迎來顯著去庫過程，3-5月將各自去庫550萬噸、1000萬噸、650萬噸上下。與歷史均值進(jìn)行比較，3月均值300萬噸上下，4月均值500-600噸上下，故今年3、4月份庫存去化顯著，價(jià)錢有望迎來上漲。